光(guāng)伏與股權“談婚論嫁”？很(hěn)多(duō)人(rén)看(kàn)了(le)這(zhè)個(gè)标題會(huì)一(yī)臉懵X，甚至會(huì)問(wèn)：那←(nà)“媒婆”是(shì)誰？我們先不(bù)管媒婆是(shì)誰，來(lái)看(kàn)看(kàn)光(guāng)伏和(hé)股權到(dào)底怎麽談的(de)婚，又&(yòu)怎麽論的(de)嫁。

其實，光(guāng)伏一(yī)直被認為(wèi)是(shì)能(néng)源圈離(lí)資本最近(jìn)的(de)行(xíng)業(yè)，屢創新高(gāo)的(de)裝機(jī)量依¶然無法改變銀(yín)行(xíng)家(jiā)們“看(kàn)臉”的(de)傳統思維邏輯：看(kàn)重投×資人(rén)的(de)背景、實力以及擔保方式。這(zhè)一(yī)思維邏輯導緻的(de)後果就(jiù)是(÷shì)：旱的(de)旱死、澇的(de)澇死。也(yě)正是(shì)這(zhè)樣的(de)契機(jī)，讓光(guāng)伏市(shì)場(chǎng)具備α了(le)股權融資需求，也(yě)讓像私募、小(xiǎo)額貸這(zhè)樣的(de)金(jīn)融機(jī)構有(yǒu↑)機(jī)會(huì)進入光(guāng)伏圈。同時(shí)光(guāng)伏市(shì)場(chǎng)又(yòu)是(shì)一(yī)個(gè)融資成本與其他(tā)行(↔xíng)業(yè)比相(xiàng)對(duì)較低(dī)，但(dàn)收益相(xiàng)對(duì)穩健的(de)市(shì)場(♠chǎng)，也(yě)是(shì)未來(lái)資金(jīn)最看(kàn)重的(de)市(shì)場(chǎn g)，那(nà)麽對(duì)于民(mín)間(jiān)投資人(rén)來(lái)說(shuō)，在這‌(zhè)個(gè)市(shì)場(chǎng)上(shàng)搏機(jī)會(huì)的(de)可(kě)能(néng)性就(jiù)會(huì)大(dà)幅度提升。也(yě)就(jiπù)是(shì)說(shuō)，無論對(duì)光(guāng)伏企業(yè)還(hái)是(shì)資本市(shì)場(chǎng)甚至是​(shì)民(mín)間(jiān)投資人(rén)，光(guāng)伏和(hé)股權的(de)這(zhè)場(chǎng)“婚約”都(₹dōu)是(shì)勢在必行(xíng)的(de)。

那(nà)麽，對(duì)于這(zhè)場(chǎng)“婚約”，它的(de)可(kě)實施性具體(tǐ)有(yǒu)哪些(xiē)，筆(bǐ)↓者先從(cóng)未來(lái)的(de)經濟走勢說(shuō)起。

經濟會(huì)迎來(lái)下(xià)一(yī)個(gè)增速高(gāo)潮

随著(zhe)過去(qù)30年(nián)經濟的(de)快(kuài)速增長(cháng)，中國(guó)已經從(cóng)“吃(chī)不•(bù)飽，穿不(bù)暖”的(de)計(jì)劃經濟過渡到(dào)“吃(chī)喝(hē)不(bù)愁，還(hái)總旅遊”的(de)後工(gōng)業(yè)時(shí)代。尤其是(shì)✔在2008年(nián)全球金(jīn)融危機(jī)之後，我國(guó)依靠大(dà)規模的(de)信貸擴張和(hé)投資加大(dà)率先走出了(le)金(jīn)融危機(∞jī)，顯著的(de)刺激了(le)經濟增長(cháng)。傳統刺激方式的(de)投向主要(yào)是(shì)基礎建設和(hé)房(fánδg)地(dì)産相(xiàng)關領域，并且推動中國(guó)的(de)M2達到(dào)了(le)140萬億，這(zhè)個(gè)數(shù)字是(shì)什(sh‍én)麽概念？是(shì)中國(guó)GDP的(de)兩倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高(gāo)于美(měi)國(guó)及歐盟的(de)數(shù)÷據。在流動性泛濫的(de)傳統領域，信貸擴張已經無法挽回經濟L走勢的(de)大(dà)趨勢。在此嚴峻的(de)拐點很(→hěn)多(duō)人(rén)的(de)觀點也(yě)都(dōu)是(shì)不(bù)一(yī)緻的(de)。筆(₹bǐ)者認為(wèi)中國(guó)經濟不(bù)會(huì)由此衰退反而會(huì)迎來(lái)下(xià)一(yī)個(gè)增速高(gāo)潮。

從(cóng)物(wù)質匮乏到(dào)物(wù)質充裕的(de)過程中傳統實體(tǐ)經濟孕育了(le)很(hěn)多(duō)優秀£的(de)企業(yè)家(jiā)，從(cóng)一(yī)無所有(yǒu)到(dào)滿盆金(jīn)箔的(de)£過程中有(yǒu)苦澀也(yě)有(yǒu)收獲，随著(zhe)物(wù)質文(wén)明(míng)高(gāo)速發展傳統生(shēng)‌産制(zhì)造業(yè)受到(dào)極大(dà)的(de)沖擊。由于需求的(de)固定決定了(le)企業(yè)的(de)發展上(shàng)限，同時(shí)企業(yè)間(jiā n)的(de)惡意競争極大(dà)的(de)壓低(dī)了(le)利潤空(kōng)間(jiān)，因此，在傳↔統企業(yè)家(jiā)認為(wèi)經濟正面臨嚴峻的(de)考驗。

經濟在轉型過程中誰先預知(zhī)未來(lái)，未來(lái)就(jiù)會(huì)選擇誰成功。國(guó)家(jiā)正在大(dà)力發展新興産業(yè)，創造新的λ(de)經濟增長(cháng)點，因此投資領域也(yě)會(huì)聚焦引領企業(yè)的(de)轉型升級，符合經濟發展趨勢，有(yǒu)清晰的(de)經營模式的(dσe)新興産業(yè)，如(rú)新能(néng)源，高(gāo)科(kē)技(jì)，健康，文(wén)化(huà)，體(tǐ)育，消費(fè​i)，互聯網等領域将成為(wèi)未來(lái)投資重點。正是(shì)“經濟版圖”的(de)重新規劃，使得(de)傳統實體(tǐ)經濟企業(yè)家(jiā)叫苦不(bù)叠的(÷de)同時(shí)新興企業(yè)家(jiā)的(de)日(rì)子(zǐ)反而過得(de)蒸蒸日(rì)上(shàng)。

李克強總理(lǐ)提出的(de)大(dà)衆創業(yè)萬衆創新的(de)号召，實際上(shàng)是(shì)為(wèi)新興民(mín)營資本打了(le)一(yī)針強心針，↑讓在新興産業(yè)道(dào)路(lù)上(shàng)的(de)企業(yè)家(jiā)更加堅定了(le)信心，同時(shí)也(yěδ)在積極推廣更多(duō)的(de)民(mín)營資本湧入到(dào)新興産業(yè)中來(lái)。上(shàng)文(wén)提到(dào)₹我國(guó)M2已達到(dào)140萬億，意味著(zhe)中國(guó)人(rén)已經不(bù‌)“窮”了(le)，那(nà)麽在基建方面已經基本完成的(de)前提下(xià)，下(xià)遊财富端如(rú)何與上(shàng)遊 資産端完美(měi)的(de)契合成為(wèi)“有(yǒu)錢(qián)人(rén)”所需要(yào)思考的(de)問(wèn)題。誰也(yě)不(bù)會(•huì)怕錢(qián)多(duō)，這(zhè)些(xiē)“有(yǒu)錢(qián)人(rén)”也(yě)不(bù)會(huì)把創造的(de)财富“藏”起來(lái)，而是(shì)希望通Ω(tōng)過财富進行(xíng)資本運作(zuò)創造更大(dà)的(de)财富。

“窮人(rén)”與“富人(rén)”不(bù)同的(de)投資思維

這(zhè)裡(lǐ)的(de)“窮人(rén)”是(shì)指的(de)過去(qù)二十年(niá'n)間(jiān)通(tōng)過自(zì)己省吃(chī)儉用(yòng)積累了(le)一(yī)✔些(xiē)原始資本的(de)人(rén)，手裡(lǐ)有(yǒu)一(yī)些(xiē)财富也(yě)希望↔通(tōng)過财富的(de)合理(lǐ)投資達到(dào)穩定的(de)增長(cháng)進而向更好(hǎo)的(de)生(shēng)活邁進一(yī)步的(de✘)人(rén)。通(tōng)常這(zhè)些(xiē)人(rén)會(huì)選擇專業(yè)的(de)金(jīn)融機(jī)構進行(xíng)投資，把自(>zì)己的(de)财富寄望于更專業(yè)的(de)投資人(rén)從(cóng)而獲得(de)固定的(de)收益。慢(màn)慢(màn)的(de)從(cóng)銀(yín)行(xíng→)定期存款轉移向銀(yín)行(xíng)的(de)理(lǐ)财，高(gāo)收益理(lǐ)财險，信托，更激進的(de)投資人(rén)會(huì)選擇P2P，股票(piào>)等領域。過快(kuài)的(de)财富增長(cháng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大(dà)于優質資産量，此時(shí)銀(yín)行(xíng)的(de)理(lǐ)财開(kāi)始出現(πxiàn)過期兌付問(wèn)題，信托産品的(de)剛性兌付神話(huà)也(yě)即将被打破，P2P公司跑路(lù)消息頻(pín)出，一(yī)個(gè)股災就(jiù≥)能(néng)讓你(nǐ)傾家(jiā)蕩産……一(yī)個(gè)“理(lǐ)财有(yǒu)風(fēng)險，投資需謹慎”年(nián)代，投資人(rén)可(kě)能(néng)會(huì)迷γ茫，錢(qián)放(fàng)在哪才最安全，錢(qián)放(fàng)在哪才能(néng)抵禦通(tōng)貨膨脹。經曆了(le)市(shì)場(chǎng)的(de)鎮痛期，痛定思痛，更多(±duō)的(de)投資人(rén)已經慢(màn)慢(màn)從(cóng)“窮人(rén)”思維開(kāi)始過度到(dào)“富人(rén)”思維了(le)。

而富人(rén)思維則是(shì)透過項目看(kàn)資産，一(yī)個(gè)好(hǎo)的(de‍)資産和(hé)一(yī)個(gè)好(hǎo)的(de)企業(yè)是(shì)值得(de)投資人(rén)與企業(yè)共同走下(xià)去(qù)的(Ωde)，此時(shí)股權投資變成财富增長(cháng)的(de)重要(yào)手段。舉個(gè)例子(zǐ)，過去(qù)五年(nián)，你(nǐ)必須保證每年(nián)你(nǐ)的<(de)資産增值15%才能(néng)不(bù)變“窮”。每年(nián)國(guó)家(jiā)都(dōu)超印那(nà)麽多(duō)錢(qián)，錢(qβián)如(rú)果沒到(dào)你(nǐ)兜裡(lǐ)，比如(rú)每年(nián)沒漲15%的(de)工(gōng)資、或是(shì)每年(nián)的(de)理(lǐ)财收入低(dī)于∑15%...那(nà)麽你(nǐ)就(jiù)在越來(lái)越“窮”。正因如(rú)此，很(hěn)多(duō)投資者把眼光(guāng)投向了(le₽)股權投資。

相(xiàng)信大(dà)家(jiā)對(duì)劉詩詩吳奇隆大(dà)婚的(de)價值10.8億股權聘禮依然印象深刻。都(dōu)說(shuō)人(rén)無商不(bù)富，∏無股權不(bù)大(dà)富，股權投資似乎一(yī)直都(dōu)和(hé)“暴利”畫(huà)上(shàng)等号。2015年(nián)是(shì)股權市(shì)場(c®hǎng)大(dà)繁榮的(de)一(yī)年(nián)，有(yǒu)5400億的(de)融資額。股權投資市(shì)場(chǎng)，特别是(shì)新三闆市(shì)場(chǎng)，真正是(≈shì)快(kuài)速成長(cháng)的(de)一(yī)年(nián)。2015年(nián)新三闆市(s₩hì)場(chǎng)總共發布了(le)3800多(duō)次定增預案。參與新三闆定增投資回報(bào)率可(kě)以達到(dào)140%，即使扣₩除有(yǒu)一(yī)些(xiē)定增，隻是(shì)針對(duì)這(zhè)一(yī)部分(fēn)或者針對(duì)PE及一(yī)些(xiē)定$向股權私募，新三闆投資回報(bào)率也(yě)在80%。美(měi)國(guó)去(qù)年(nián)一(yī)年(nián)σ，私募股權投資1500多(duō)億美(měi)金(jīn)，超過20%是(shì)能(néng)源配置資産，但(dàn)中國(guó)90%的÷(de)資産配置是(shì)房(fáng)地(dì)産。這(zhè)也(yě)恰恰說(shuō)明(míng)未來(lái)在中國(guó)能(néng)源投資的(de)空(kōng)間£(jiān)仍很(hěn)巨大(dà)，投資機(jī)會(huì)也(yě)會(huì)有(yǒu)很(hěn)多(duō)。

光(guāng)伏與股權投資完美(měi)契合

10月(yuè)28日(rì)，東(dōng)旭藍(lán)天發布公告顯示，公司計(jì)劃以不(bù)低(dī)于♦11.8元/股的(de)價格，發行(xíng)不(bù)超過4.11億股股票(piào)，總募集資金(jīn)不(bù)超過48.52億元，用(yòng)于建設≥11個(gè)光(guāng)伏電(diàn)站(zhàn)項目，其中8個(gè)為(wèi)集中式電(diàn)站(zhàn)項目，3個(gè)為(wèi)分(fēn)布式電(dδiàn)站(zhàn)項目。業(yè)內(nèi)人(rén)士分(fēn)析認為(wèi)，此次募集會(huì)帶來(lái)股價的(de)小(xiǎo)幅波動。

然而早在2014年(nián)江山(shān)控股複牌，就(jiù)是(shì)向投資方私募股權投資€基金(jīn)配售65.28億股新股。投資方成立私募股權基金(jīn)，集中投資環保、潔淨能(néng)源、消費(fèi)者零售、保健及科(kē)技(jì)發展等行(xíng)業(yè)。此舉使得>(de)江山(shān)控股在2014年(nián)實現(xiàn)自(zì)成立以來(lái)的(de)首次盈利，盈利金→(jīn)額為(wèi)人(rén)民(mín)币1,166.7萬元。

同年(nián)，晶科(kē)能(néng)源完成由中國(guó)國(guó)家(jiā)開(kāi§)發銀(yín)行(xíng)國(guó)際和(hé)麥格理(lǐ)大(dà)中華基礎設施基金(jīn)牽頭的(de)規模2.25億美(měi)元的(de)私募股權投資。成為(w✔èi)該年(nián)度光(guāng)伏行(xíng)業(yè)率先盈利的(de)企業(yè)，淨利潤額同比增長(cháng)了(le)兩倍之多(duō)。

這(zhè)樣的(de)例子(zǐ)在光(guāng)伏圈屢見(jiàn)不(bù)鮮，為(wèi)什(shén)麽越來(lái)越多(duō)的‌(de)股權資金(jīn)流入光(guāng)伏圈，筆(bǐ)者認為(wèi)有(yǒu)以下(xià)幾點：

1、能(néng)源中的(de)主力軍

上(shàng)文(wén)提到(dào)國(guó)家(jiā)大(dà)力發展新興經濟，光(guāng)伏産業(yè)目前處于初始階段，發展潛力巨大(dà)，增速前景樂(yuè)觀。<同時(shí)，作(zuò)為(wèi)2016年(nián)G20峰會(huì)的(de)重要(yào)成果之一(yī)，中美(měi)兩國(guó)領∏導人(rén)在聯合國(guó)秘書(shū)長(cháng)潘基文(wén)的(de)見(jiàn)證下(xià)、共•同批準了(le)巴黎氣候協定的(de)約定，中國(guó)政府再一(yī)次向世界表達了(le)其發展綠(lǜ)色産業(yè")和(hé)低(dī)碳經濟的(de)堅定決心。以風(fēng)電(diàn)和(hé)光(guāng)伏為(wèi)代 表的(de)清潔能(néng)源，将在未來(lái)中國(guó)能(néng)源戰略中占據更加重要(yào)的(de)位置。

2、投資門(mén)檻高(gāo)企業(yè)背景雄厚

光(guāng)伏電(diàn)站(zhàn)基礎建設成本投資巨大(dà)，入門(mén)門(mén)檻極高(gāo)，動辄幾十億上(shàng)百億的(de)投資也(yě)正是♦(shì)說(shuō)明(míng)了(le)企業(yè)的(de)背景極其雄厚，在該項目出現(xiàn)問(wèn)題‌時(shí)能(néng)夠通(tōng)過其他(tā)産業(yè)鏈産生(shēng)的(de)利潤渡過困難期，對(du↓ì)于項目的(de)持續發展提供殷實的(de)基礎，同時(shí)入門(mén)門(mén)檻高(gāo)反向體'(tǐ)現(xiàn)出該行(xíng)業(yè)目前競争壓力并不(bù)是(shì)很(hěn)大(dà)，對(duì)于項目發展提供了(le)充裕的£(de)時(shí)間(jiān)，胎死腹中的(de)可(kě)能(néng)性微(wēi)乎其微(wēi)。

3、股債聯動作(zuò)為(wèi)創新融資模式

随著(zhe)私募股權投資的(de)發展壯大(dà)，PE投資成為(wèi)企業(yè)重要(yào)融資方式，但(dàn)是(shì)随著(zhe)市(sπhì)場(chǎng)發展一(yī)些(xiē)優質企業(yè)開(kāi)始擔心PE的(de)介入會(huì)帶來(lái)股權↔的(de)稀釋，甚至影(yǐng)響到(dào)企業(yè)的(de)實際控制(zhì)權。而股債聯動的(de)模式在私募股權資金(jīn)進入企業(yè)或是(shì)達成意向的(de)基礎上(s→hàng)，為(wèi)企業(yè)提供信用(yòng)貸款或是(shì)股權質押貸款，同一(yī)筆(bǐ)融資金(jīn)額企業(yè)可(kě)以通(tōng)過股權＋債券的(‌de)模式代替純股權投資，在優化(huà)公司股權結構的(de)同時(shí)，也(yě)降低(dī)了(le)企業(yè)實際财務成本。同時(shí)對(duì)÷投資人(rén)來(lái)講用(yòng)股權＋債權的(de)模式做(zuò)一(yī)個(gè)收益結構化(huà)，這(zhè)樣既可(kě)以讓投資人(rén)用(≈yòng)股權陪同優質企業(yè)共同走下(xià)去(qù)來(lái)博取高(gāo)收益的(de)同時(shí)，也(y•ě)可(kě)以用(yòng)債權給投資人(rén)做(zuò)一(yī)個(gè)最低(dī)的(de)保障。

如(rú)果說(shuō)債權投資著(zhe)眼于現(xiàn)在，那(nà)麽股權投資就(jiù)是(shì)著(zhe)眼于未來(lái)，環境保護和(hé)綠(lǜ)色金(jī'n)融可(kě)能(néng)是(shì)未來(lái)十年(nián)甚至二十年(nián)國(guó)家(jiā)的(de)發展主題，光(guāng)伏作(zuò)為(wèi)新能(néφng)源産業(yè)受到(dào)國(guó)家(jiā)補貼的(de)同時(shí)符合國(guóλ)家(jiā)綠(lǜ)色金(jīn)融的(de)戰略方針，站(zhàn)在光(guāng)伏的(de)肩膀上(shàng)著(zhe)眼于未來(lái)，與時(shí) 代俱進，與“光(guāng)”明(míng)相(xiàng)伴，在為(wèi)光(guāng)伏與股權的(de)“∞婚約”搖旗呐喊中，迎接經濟增速的(de)新高(gāo)潮。